不锈钢板材局势令人担忧

　　过去一年不锈钢板材价钱的上涨并非基于要求增长，而是基于财政政策、补库存及其淘汰落后产能政策的推动，这三种要素早已产生变化，不锈钢板材领域明年局势令人担忧

　　“不锈钢板材领域‘好年分’只是短期的，明年局势令人担忧，”中欧国际工商学院经济学教授许小年表明。

　　他是在12月16日至17日2018年大宗商品市场峰会上提出以上见解的。

　　许小年称，从2016年开始，中国生产物价指数(下称PPI)从2016年下半年开始强劲反跳，与不锈钢板材价钱的大幅增涨十分有关，由于国内不锈钢板材价钱在PPI指数中占据关键权重。他觉得，近一年来不锈钢板材价钱的大幅上涨关键有三层面的原因：

　　第1是央行增强了货币供应。“还是加水的老套”，许小年表明，PPI与货币供给量(狭义贷币M1)高度成正比，因此过去一年多的增涨，关键是由贷币促进，而非真正要求。“货币供给量加水要在2015年底至2016年初，不锈钢板材价钱在2016年中期开始反跳，一直持续到今年，其身后的第1八卦掌是货币放水。”

　　钢价上涨的第二个原因是补库存。由于中国经济在2014年和2015年做了调节，使公司库存降到历史新低，因此从2016年开始，很多公司为防止影响生产，开始补库存。

　　第三个原因是政治化方式“淘汰落后产能”。2016年2月，《国务院关于不锈钢板材行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》下达，其中规定从2016年开始，用五年时间削减钢产量产能1亿-1.5亿吨，且禁止新增产能。

　　许小年觉得，淘汰落后产能方向正确，他也适用今年上半年对“地条钢”的清理(详见本刊2017年第33期《不锈钢板材业步入拐点》)。但他担心，本次淘汰落后产能使用的是政治化方式，尽管使钢价快速反跳，但会留下隐患，一些效率不高的公司由于出生好、体量大而留存下来，延缓了整个领域效率提升。

　　以上三个要素早已出现了转变，从贷币视角，为预防系统性金融危机，央行已开始缩紧资金面，利率持续攀升;从补库存视角，这虽然是真正要求，但不锈钢板材补库存周期通常只有几个月到几个季度，因而只是短期利好，没法不断;在去产能层面，有关任务已基本完成，也无法不断缩减下来。从这三个要素来看，不锈钢板材领域明年局势令人担忧。